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核心观点

AI带来英伟达GPU、Marvell的光模块DSP等需求增长超预期。英伟达Q1数据中心芯片营收达42.8亿美元，超越英特尔的37.18亿美元，且Q2数据中心芯片营收可望突破60亿美元。公司表示H100、GraceCPU、GraceHopperSuperchip、NVLink、Quantum400InfiniBand和BlueField-3DPU等数据中心产品系列正大幅增加供应，以应对激增的需求。IC设计公司MarvellCEO马特墨菲指出，Marvell预期本季营收将呈现季增、下半年度营收将伴随毛利率和营益率扩大加速成长。人工智能热潮继续席卷，他还表示，AI已成为Marvell关键成长动能，预估2024会计年度AI相关产品营收至少较2023年度呈现倍增，并在未来几年持续迅速增长。

日本正式公布限制半导体设备出口的禁令。5月23日，日本经济产业省公布了出口贸易管制令征求意见稿结果，该文件提出了计划“新增23类禁止出口的尖端半导体生产设备”的出口管制政令，管制适用于包括中国在内的160多个国家及地区，计划在今年7月份正式实施，23个品类主要分为光刻及涂胶显影、刻蚀、薄膜沉积、清洗、检测、热处理共六大类设备。单从设备看，去胶设备，清洗设备，管式炉和扩散设备的国产化替代程度较好，而光刻机、关键核心层的刻蚀、金属层的薄膜沉积、离子注入、检测设备等难度比较大的设备，目前国内替代率低。

中国宣布美光未通过安全审查，在中国的数据中心等禁用。5月21日，中国网信办宣布美国美光公司产品存在较严重网络安全隐患，按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。美光对此回应称，将评估后续行动并与中国当局讨论。南华早报报道，在中国网信办对美国美光科技公司的产品实施部分禁令后，包括浪潮集团和联想集团在内的中国顶级服务器制造商已要求供应商暂停订购含有美光芯片的模组。

投资建议与投资标的

AI大模型带来的算力升级需求：1）服务器制造、GPU芯片、存储芯片、光模块及芯片、PCB等数据中心产业链；2）AI应用

半导体整体景气度有望在2Q23-3Q23迎来向上拐点，期待晶圆厂新招标的国产化率大幅提升

关注标的：大华股份、精测电子、联想集团、工业富联、中微公司、华工科技、海康威视、紫光国微、杰华特、北京君正、东芯股份等

风险提示

AI渗透率不及预期；半导体景气度不及预期。